自從2011年在美國(guó)遭遇前所未有的信任危機(jī)之后，中概股就進(jìn)入了冰凍期。如今58同城和去哪兒網(wǎng)的試探，讓業(yè)界看到中國(guó)企業(yè)赴美上市窗口重啟的希望。10月31日，中國(guó)最大的分類信息網(wǎng)站58同城將會(huì)登陸紐交所進(jìn)行IPO，公開(kāi)的信息顯示58同城此次IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間為15-16美元每份ADS，最高融資額將突破2億美元。首日估價(jià)也獲得很好漲幅。

我們得祝賀58同城的IPO，確實(shí)不易，不過(guò)能成功上市只是邁出成功的一小步，絕非最后一步。2010年好幾家中概股因?yàn)樨?cái)務(wù)欺詐被迫退市，渾水以及其他幾家做空機(jī)構(gòu)對(duì)中概股大舉獵殺，當(dāng)做空消息傳開(kāi)，所有的中概股都因此受到了牽連。

物極必反，中概股經(jīng)歷坎坷赴美上市路

回顧歷史，中概股赴美上市之路其實(shí)走得可謂跌宕起伏。

2000年前后，隨著第一批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國(guó)成功上市，拉開(kāi)了中國(guó)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)融資的帷幕。

細(xì)分第一只真正意義上的中國(guó)概念股，應(yīng)該是1997年在美國(guó)納斯達(dá)克上市的中華網(wǎng)，隨后新浪、網(wǎng)易、搜狐于2000年在美國(guó)成功上市，掀起了中概股在美國(guó)市場(chǎng)的“中國(guó)風(fēng)”。然而正所謂盛極必衰，2010年6月中概股迎來(lái)了美國(guó)掘金路上的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

致力于對(duì)中概股“財(cái)務(wù)打假”的做空機(jī)構(gòu)渾水公司發(fā)布報(bào)告先后對(duì)東方紙業(yè)、綠諾國(guó)際、分眾傳媒和新東方等在美上市的中國(guó)公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題提出質(zhì)疑，從而引發(fā)了美國(guó)對(duì)中概股的全面恐慌。迅雷、拉手等一批中國(guó)企業(yè)的赴美上市計(jì)劃因此擱淺。

隨著我國(guó)監(jiān)管部門決定向美方提供相關(guān)公司會(huì)計(jì)底稿，這也標(biāo)志著中美會(huì)計(jì)審計(jì)跨境執(zhí)法合作邁出了實(shí)質(zhì)性步伐和重要一步，某種程度上重樹(shù)了投資者對(duì)于中概股的信心。

在經(jīng)歷過(guò)幾年的“冰封期”之后，加上美股市場(chǎng)行情一路向好，中概股在今年終于走出長(zhǎng)達(dá)兩年的低迷。CVResearch投中研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度，18家企業(yè)登陸香港市場(chǎng)，2家企業(yè)成功赴美IPO。就在58同城和去哪兒網(wǎng)提交IPO申請(qǐng)之前，鱸鄉(xiāng)小貸和瀾起科技成功叩開(kāi)納斯達(dá)克的大門。

上市≠最后成功，投機(jī)取巧圈錢更難

隨著資本市場(chǎng)的日趨完善，未來(lái)赴美上市的成敗與大環(huán)境冷熱再無(wú)必然的聯(lián)系，而更多是看企業(yè)本身在商業(yè)模式上的創(chuàng)造性和可持續(xù)性。同時(shí)，鑒于過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，美證監(jiān)會(huì)針對(duì)上市公司財(cái)務(wù)和公司治理嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制也讓中概股面臨巨大壓力。

有業(yè)內(nèi)人士就指出，如果企業(yè)本身沒(méi)有健康的商業(yè)模式，沒(méi)有大的增長(zhǎng)空間，想投機(jī)取巧上市圈錢，是無(wú)法抵御海外資本市場(chǎng)的風(fēng)浪的。

在欣喜之余，也要看到無(wú)論是58同城還是去哪網(wǎng)，目前也面臨著比較嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)壓力。58所在的分類信息模式漸有瓶頸之象，發(fā)布過(guò)多的虛假的信息也遭遇業(yè)內(nèi)對(duì)于其商業(yè)模式的質(zhì)疑，此外還面臨著趕集等對(duì)手的激烈競(jìng)爭(zhēng)。而去哪兒則從2010年起伴隨著營(yíng)收增長(zhǎng)的是凈虧損的持續(xù)放大，并且商業(yè)糾紛不斷。

在美國(guó)成功上市后，部分企業(yè)企圖以做假賬取悅投資者。而當(dāng)“做空潮”來(lái)襲后，這些“編故事”企業(yè)的缺陷，迅速被做空機(jī)構(gòu)舉起的顯微鏡捕獲。那些“敗走麥城”的中概股，股價(jià)暴跌甚至被停牌，并觸發(fā)了全行業(yè)的生存危機(jī)，這對(duì)58同城還是去哪兒網(wǎng)也好，都是前車之鑒。

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